一周研读2019年1月1日

                  2019-01-05 13:36:12来源?#34892;?#35777;券研究 发布者dany作者小宝

                  关键词

                  聚焦全面降准对症融资难融资贵

                  宏观经济全面降准直击融资难融资贵难症

                  债券不排除年内还会以同样方式加强流动性供给的可能

                  经济趋弱VS政策发力

                  宏观经济PMI跌破荣枯线创34个月新低

                  宏观经济三驾马车转弱M2和基建预?#30772;?#31283;回升

                  ?#24247;?#20135;基本面转坏板块盈利预测面临结构性下调

                  回顾2018展望2019

                  A股策略风险偏好修复?#34892;?#26102;间

                  海外策略机遇与风险并存

                  银行2018回顾不确定下的确定

                  石油石化2019年长期投资安全边际高

                  聚焦铁总会议

                  机械铁路投资趋势向上整体定调符合预期

                  建筑投资保持强度规模计划投产里程高增

                  观点

                  聚焦全面降准对症融资难融资贵

                  宏观经济 丨诸建芳

                  此次全面降准1月15日和1月25日预计共释放约1.5万亿流动性并将逐步置换一季度到期的MLF约1.2万亿流动性工具结构有望继续优化1月降准并置换MLF与?#34892;?#35777;券研究部宏观组先前判断一致见2018年11月金融数据点评实体融资仍在筑底1月降准或在弦上2018-12-11而在操作方式上有三大特征值得关注我们认为接下来需要关注的是货币政策与财政政策的联动后者的接力是下一个重要关注点

                  具体分析内容包括相关风险提示等详见报告2019年1月降准点评全面降准直击融资难融资贵难症发布日期2019/1/5分析师诸建芳刘博阳

                  债券 丨明明

                  2019年1月4日中国人民银行决定于2019年1月下调金融机构存款准备金?#25163;?#25442;部分中期借贷便利虽然1月份降准已在预期之内但1个月内两次降准的操作略超预期本次流动性安排周期拉长到一个季度预计降准能弥补春节期间的流动性缺口长期流动性还会继续支持春节后的资金面短期来看还可能有短端流动性的摆布也不排除年内还会以全面降准的方式继续加强流动性供给的可能

                  具体分析内容包括相关风险提示等详见报告2019年1月央行降准点评及债市分析说降就降后续政策空间何在发布日期2019/1/5分析师?#22909;?#26126;

                  经济趋弱VS政策发力

                  宏观经济 丨诸建芳

                  12月中采制造业PMI较上月回落0.6个百分点至49.4%为继2016年7月以来的最低值同时各分项指标表现?#27493;?#24369;制造业整体数据较弱来源于内外需求的疲软同时叠加价格回落和季节性因素等我们认为地方专项债的加快发行等积极的财政政策将在明年年初发力经济增长有望出?#25351;?#21892;

                  具体分析内容包括相关风险提示等详见报告2018年12月中采PMI点评PMI跌破荣枯线创34个月新低发布日期2018/12/31分析师诸建芳刘博阳

                  宏观经济 丨诸建芳

                  预计12月经济金融数据将继续显现压力在PMI等先行指数表现乏力的背景下投资消?#36873;?#36827;出口均料将展?#21046;?#24577;而PPI也料将续降至2%以下但我们认为M2和基建投资两大指标或将小幅反弹成为悲观情绪下的企稳因素综合判断预计实体经济在未来2季度还将?#20013;?#25215;压政策预期将?#20013;?#23545;冲

                  具体分析内容包括相关风险提示等详见报告2018年12月经济金融数据前瞻三驾马车转弱M2和基建预?#30772;?#31283;回升发布日期2019/1/2分析师诸建芳王宇鹏刘博阳

                  ?#24247;?#20135;丨陈聪

                  当前市场相对于板块的盈利预测面临结构性下调的可能性在基本面转坏而政策偏积极的阶段这种下调是正常的我们给予市场盈利预测一致预期以15%的折扣则2019年7家代表性公司的PE水平仍只有6.2倍低于2010年以来93.5%的时间我?#24378;?#22909;地产板块推荐招商蛇口万科A华夏幸福金地集?#29275;?#20013;南建设龙湖集?#29275;?#20013;国金茂新?#24378;?#32929;等

                  具体分析内容包括相关风险提示等详见报告?#24247;?#20135;行业2019年1月跟踪报告齐心同所?#31119;?#21547;意俱未申发布日期1月3日分析师陈聪张全国

                  回顾2018展望2019

                  A股策略丨秦培景

                  全球权益共振中美分歧盈利增速下行这3条主线在2019年对A股?#38590;?#21046;会变弱但其在Q1的转机仍需观察且高度?#35272;?#25919;策开年A股的下行风险主要来自商誉减值对盈利的侵蚀而上行风险可能来自国内失业压力倒逼政策发力较低的估值增强了A股的韧性但市场的整体风险偏好的修复还需时间

                  具体分析内容包括相关风险提示等详见报告A股策略聚焦20190101跨年回顾与展望风险的变与不变发布日期2019/1/1分析师秦培景裘翔杨灵修

                  海外策略 丨杨灵修

                  2018年股?#24615;?#35809;波谲2019年我们将砥砺前行迎来全球经济增速放缓中美贸易战谈判窗口?#20998;?#25919;治局势动荡发达国家央行货币政策调整等一系列重要事件机遇与风险并存2019年的十大重要展望一美国宏观经济迎来拐点美股见顶二全球流动性紧缩三中美贸易争端或达成和解?#27169;号分?#25919;治风险五海外资金继续增配内地股市六中国大陆资本市场进一步开放七内地政策进一步?#26800;?#32463;济预测2019年降准还将进行2-3次八海外科技龙头迎来反弹?#29275;?#36229;配内房板块十基建投资触底反弹配置上建议关注预?#24179;?#21463;益于政策宽松的基建和地产行业以及有望迎来超跌后反弹的科技股龙头

                  具体分析内容包括相关风险提示等详见报告海外中资股2019年1月策略2019年海外十大展望发布日期2019/1/1分析师杨灵修秦培景裘翔

                  银行 丨肖斐斐

                  市场不确定性下板块相对价值凸显2018年银行板块下跌10.95%明显跑赢同期沪深300指数-25.31%展望2019年判断银行量价风?#25112;?#20445;持平稳趋势目前板块平均估值已降至0.69xPB对应2019年的历史最低水平基本面中期ROE和风险预期平稳与估值间的预期差决定了板块的配置价值建议优选资产质量指标优异具备息差弹性的银行投资组合包括招商银行工商银行农业银行和光大银行

                  具体分析内容包括相关风险提示等详见报告银行业热点聚焦201901022018回顾不确定下的确定发布日期2019/1/2分析师肖斐?#24120;接健?/strong>

                  石油石化 丨黄莉莉

                  2019年行业业绩受油价波动及贸易摩擦影响需求仍有较多不确定性我们预计2019年国际油价仍前高后低 OPEC+国家减产数据出台或将支撑国际油价反弹但?#20999;?#27714;不确定性及政策变化新产能投产或加大价格波动增加业绩不确定性行业PE估值短期弹性较大盘偏弱但PB估值处于2000年以来绝对低位安全边?#24335;?#39640;短期推荐业绩压力小或有望高分红的价值标的中国石化H+A上海石化广汇能源中期随着18年业绩压力的释放和油价反弹确定性的提升推荐中国石油股份H中海油田服务H海油工程长期新项目成功投产后民营大炼化仍然受益于聚酯产业链集中度不断提升及新炼厂的盈利贡献推荐恒力股份桐昆股份

                  具体分析内容包括相关风险提示等详见报告石化行业2018年总结和2019年展望石化行业2019年长期投资安全边际高发布日期2019/1/3分析师黄莉莉

                  聚焦铁总会议

                  机械 丨刘海博

                  2019年1月2日中国铁路总公司召开工作会议会上总结了2018年铁路工作部署了2019年铁?#20998;?#28857;工作此次铁总工作会议定调符合预期2019-20年通车高峰保障车辆需求公转铁和动集有望带动机车货?#23707;?#23458;车板块需求产业链业绩有望较2018年提速在当前稳基建背景下我们继续看好产业链配置价值重点推荐中国中车A+H中国通?#29275;H建议关注中车时代电气H中铁工业鼎汉技术永贵电器?#30340;?#26426;电等

                  具体分析内容包括相关风险提示等详见报告机械铁路设备行业对铁路总公司2019年工作会议的点评铁路投资趋势向上整体定调符合预期发布日期2019/1/3分析师刘海博左腾飞

                  建筑丨罗鼎

                  1月2日中国铁路总公司工作会议在?#26412;?/a>召开会议提出努力开?#35789;?#20195;中国铁路改革发展新局面改革发展成为重点预计2019-20年进入铁路的竣工通车大年设备订单将逐步释?#29275;?#38081;?#26041;?#35774;招投标及订单望企稳回升作为中央投资基建的重要抓手铁路领域料将率先受益于?#23433;?#30701;板政策的细化推进投资目标可能进一步上调我们继续看好在铁?#26041;?#35774;市占率上?#23395;?#23545;优势约九成?#38590;?#20225;工程龙头同时建议关注重点区域的地方路?#29260;?#19994;推荐中国中铁A+H关注中国铁建A+H等

                  具体分析内容包括相关风险提示等详见报告建筑行业对铁路总公司2019年工作会议的点评投资保持强度规模计划投产里程高增发布日期2019/1/3分析师罗鼎

                  文章来源?#34892;?#35777;券研究

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