东方新星更名为奥赛康 六年后奥赛康借壳上市身价已缩水一半

                  2019-03-13 11:42:18来源东方财富作者小思

                  3月11日东方新星将证券简称变更为奥赛康(002755.SZ)这意味着江苏奥赛康股份有限公司通过借壳上市的方式登陆A股

                  当日奥赛康报收16.16元上涨7.66%实际上在2018年8月重组计划公布后不久东方新星就走出过八连板的成绩可见市场?#28304;?#27425;重组的预期

                  回望过去奥赛康的上市之路已经走了6年之久此次交易对价80亿元相对于奥赛康当年IPO时162亿元的身价已缩水一半动态市盈率也从67倍?#38470;?#33267;12倍

                  3月11日一位长期关注医疗行业私募人士对21世纪经济报道记者表示可能是卖壳方为了促成此次交易要价比较低同时估值腰斩说明市场更加趋于理性

                  与此同时21世纪经济报道统计发现进入2019年借壳上市有逐渐回温迹象截至?#22771;?#24050;有超过10例类借壳案例分析人士认为这主要源于前期二级市场调整和政策环境的变化

                  6年曲折上市

                  公开信息显示奥赛康为医药研发公司是消化类化药制药龙头其主打产品奥?#35272;?#21777;兰索拉唑主要用于治疗胃溃疡?#22771;?a href='http://www.fefr.tw/gupiao/7554'>市场份额国内排名第一超过了国外原研药巨头称得上是医药细分领域内的独角兽企业

                  对于资本市场来说奥赛康的名字也并不陌生

                  早在2012年7月3日奥赛康就通过了IPO申请但由于高市盈率和老股转让比例问题在当时引起巨大争议最终在2014年?#29260;?#20102;IPO

                  不过在?#29260;?a href='http://www.fefr.tw/gupiao/7617'>IPO之后奥赛康始终保持了行业龙头地位2015-2017年以及2018年1-3月奥赛康实现营业收入分别为30.11亿元30.92亿元34.05亿元和9.77亿元对应净利润分别为5.09亿元6.3亿元6.07亿元和1.6亿元

                  进入2018年奥赛康重新启动上市计划这次选择的途径是借壳上市

                  2018年3月奥赛康首先瞄准上市公司大通?#35745;?/a>(000593.SZ)筹划3个月之后因税?#36873;?a href='http://www.fefr.tw/gupiao/7627'>交易对价等核心条款未能达成一致计划流产

                  仅一个月后奥赛康再度将借壳诉求寄托于东方新星

                  根据交易方案东方新星置出资产作价5.4亿元购买资产作价为80亿元差额74.6亿元由东方新星以发行股份的方式向奥赛康全体股东购买

                  值得注意的是奥赛康80亿的估值相较于当年IPO时的身价已经腰斩

                  3月11日一位上海地区的资深保代表示两次差异可能是不同的估值方式导致的IPO时公司遵循的是市场化定价原则通过市场询价而得到的估值结果也与2012年的市场大环境有关但重组时对置入资产的估值是通过收益法测算得出的两次估值水平不能直接对比

                  除此之外奥赛康改变上市路?#20817;?#24341;起市场关注

                  3月11日前述私募人士分析短短一个月后就重新寻找标的可见上市之心迫?#23567;?#24403;下融资渠道越来越窄上市融资是最好的办法借壳?#30452;?a href='http://www.fefr.tw/gupiao/7617'>IPO要相对容易一些

                  对于上市路径的改变11日21世纪经济报道记者致电奥赛康证券部相关人士?#20174;?#32622;?#28291;?#31216;是上层领导的决定

                  不过奥赛康高管在去年7月的重组说明会上曾对上市有过这番表述登陆资本市场是奥赛康一直以来的规划有助于推进公司的发展提升综合竞争力和行业地位以及通过融资渠道提高品牌美誉度为未来公司?#20013;?#21457;展能够提供推动力

                  借壳上市回温

                  不只是奥赛康今年以来A股借壳案例层出不穷

                  中公教育借壳亚夏汽车盛大游?#26041;?#22771;世纪华通英雄互娱借壳赫美集团居然新零售借壳武汉中商(000785.SZ)等?#38469;?#22791;受市场关注的几个案例

                  针对当下借壳上市回温迹象3月11日申万宏源新股策略高级分析师彭文玉向21世纪经济报道记者分析除了产业资源整合的动力2018年?#21215;径?#20197;来监管层对并购重组的鼓励?#28304;?#26045;不断出台也是重要因素包括并购配融募资用途的放松审核效率提升IPO审核?#29615;?#21518;重新上市的间隔期由三年缩短为6个月等

                  借壳方而言经过2018年二级市场的大幅调整2019年1-2月份A股估值已回归至历?#26041;?#20302;区间借壳成本相对明显?#38470;?#23545;于非科创板鼓励方向的非上市公司在A股其他板块IPO审核依然较严且周期依然较长的背景下选择借壳上市是效率更高的登陆A股的方式彭文玉说

                  对于卖壳方而言主业增长乏力寻求转型的?#35759;?#36739;大甚至因前期过分加杠?#35828;?#33268;债务危机缠身的上市公司通过卖壳解决眼前的困境或危机另谋他路的需要也较强烈

                  如上文卖壳方东方新星主营业务是为石油化工行业新型煤化工行业的大型建设项目提供施工服务由于近年来石油能源化工行业投资大幅下滑业绩遭遇压力2015年-2017年东方新星归属净利润分别为1886.45万元460.46万元和1096.69万元盈利能力较弱

                  尽管业绩不佳但由于股权较为分散没有实控人使它成为了企业借壳上市的重要目标与此同时在重组计划启动的2018年6月东方新星的股价处于历史低位

                  此外从借壳模式来看中公教育和奥赛康的上市方案都采取了清壳的操作手法

                  如果原有的公司?#23454;?#19981;错业务可以形成协同效应的会选择保留一般情况下如果体量比较小盈利不是很好都会选择置出?#20040;?#26159;没有资产包袱一位?#34892;?#30424;策略分析师对记者说

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