新股新诺威300765申购价值分析

                  2019-03-13 11:16:56来源£º瞄股网作者£º小思

                  ¡¡¡¡喜欢申购打新的股民注意了£¬今日又有一只新股上市申购了£¬ 新诺威正式在深交所上市申购£¬申购代码为300765¡£

                  ¡¡¡¡主营业务

                  ¡¡¡¡司的主营业务为功能食品的研发¡¢生产与销售¡£公司目前生产的功能食品主要为维生素类保健食品和咖啡因类功能饮料添加剂¡£目前公司的主要产品为维生素 C 含片和咖啡因¡£

                  ¡¡¡¡报告期内£¬公司生产的咖啡因类产?#20998;?#35201;为咖啡因£¬包括少量茶碱¡¢氨茶碱¡¢可可碱等;生产的维生素类产?#20998;?#35201;为维生素 C 含片£¬包括少量维生素 C 饮料等¡£

                  ¡¡¡¡行业信息¡¢竞争格局

                  ¡¡¡¡(一)功能性保健食品市场规模增长?#26438;Ù£?#22269;内?#21496;?#28040;费水平相对较低

                  ¡¡¡¡近几年£¬我国保健食品市场规模增长?#26438;Ù£?#20445;持年均超过 10%的速度增长;但与美国等发达国家相比£¬我国保健食品?#21496;?#28040;费水?#20132;?#30456;对较低£¬2015 年£¬我国保健食品?#21496;?#28040;费水平为24美元£¬而美国¡¢澳大利亚和日本的?#21496;?#28040;费分别为196美元¡¢181美元和130美元£¬为我国?#21496;?#27700;平的8.2倍¡¢7.6倍和5.4倍¡£

                  ¡¡¡¡(二)维生素C¡¢咖啡因价格及厂家产能分布£¬新诺威市场份额占比高

                  ¡¡¡¡根据Wind研报£¬由于2008-09年VC价格?#20013;?#32500;?#25351;?#20301;£¬VC行业在 2010 年左右迎来大量新增产能£¬并直接导致VC严重供过于求¡£随国家新环保法以及环保警察制度的实施£¬行业整体环保压力日益增加£¬大厂限产¡¢小厂停产已成为普遍现象£¬2016年下?#32957;?VC 供求拐点来临£¬价格正式启动上涨¡£

                  ¡¡¡¡目前国内主要厂家为石药集团(新诺威)¡¢山东鲁维¡¢东北制药¡¢江山制药£¬石药集团市场份额占比30%¡£

                  ¡¡¡¡目前国内咖啡因主要厂家为石药集团(新诺威)¡¢山东新华¡¢天津东安¡¢吉林舒兰合成£¬石药集团(新诺威)市场份额占比49%¡£

                  ¡¡¡¡财务状况

                  ¡¡¡¡业绩情况£º2015年-2018年底£¬公司的营业总收入分别为74201.02万元¡¢89047.72万元¡¢103118.10万元¡¢124009.87万元£¬2015-2018年的年均复合增长率为18.67%£¬归?#22919;?#21033;润分别为11559.04万元¡¢20657.69万元¡¢19491.11万元¡¢22384.01万元£¬2015-2018年的年均复合增长率为24.64%¡£

                  ¡¡¡¡简评£º

                  ¡¡¡¡1¡¢新诺威是香港上市公司石药集?#35834;?#23376;公司£¬石药集团及其?#29575;?#20844;司也是新诺威2016年度的第一大供应商£¬采购占比高达91.43%£¬就是相当于石药集团产业链上的后期加工?#26041;?#20043;一;随后在2017年和2018年£¬新诺威在采购端¡°去关联化?#20445;?#25913;从河北诚信?#30424;ì¡?#21326;鲁恒升等供应商处采购¡£

                  ¡¡¡¡2¡¢新诺威2018年毛利率为49.09%£¬而石药集团综合毛利率则高达65.15%¡£

                  ¡¡¡¡3¡¢新诺威近年来营收稳定增长£¬但净利润同比增速则缓慢得多£¬在毛利率未发生明显波动的基础上£¬对应着该公司的费用?#39135;?#29616;了提升¡£销售费用率在2015年还仅为15.11%£¬到2018年就已经提高到22.22%£¬对应着产品销售?#35759;?#22312;增加¡£


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