A股为什么要推出CDR?

                  2018-06-06 17:26:36来源瞄股网作者小思

                  据最新消息显示小米将采取CDR+H 股模式发行于2018年7月16日在上海证券交易所发行CDR那么什么叫CDR呢?

                  CDR制度的意义

                  CDR制度效仿了美国ADR(美国存托凭证)制?#21462;?/p>

                  美国证监会不?#24066;?#27880;册地在美国以外的公司上市想要在美国上市的企业必须在美国注册成立一家新公司无论上市流程还是事后管理都非常麻烦

                  ?#21414;?#30340;美国人因此发明了ADR这个东西境外公司把股票托管给美国的银行每一份ADR会对应一定的股份从而通过发行ADR实现了境外公司在美国上市

                  目前A股同样面临之前美股存在的问题在中国境外注册的企业无法在A股上市例如我们的互联网巨头BATJ都是在开曼群岛注册属于境外企业是不符合A股上市要求的

                  在发展新阶段领导明确提出要扩大直接融资比例和支?#25351;?#26032;技术产业发展为了给境外注册的优秀中国公司提供直接融资渠道我们推出了中国版的存托凭证

                  A股为什么要推出CDR?

                  目前A股IPO有两个硬性标准

                  一盈利指标要求

                  A股IPO规定在主板和中小板上市的企业其净利润需在最近3个会计年度为正数且累计超过人民币3000万元

                  创业板需要企业最近两年盈利最近两年净利润累计不少于1000万元;或最近一年盈利且净利润不少于500万元;

                  二不?#24066;?#29305;殊的股权结构(VIE构架)同股同权的企业才能在A股上市

                  以上两个要求导致BATJ微博携程爱奇艺优质A股互联网企业不能在中国上市而跑去美股进行IPO而近期政府鼓励开放经济优秀企业在A股上市或回归将成为未来趋势而CDR是解决当下这些问题最好的手段

                  CDR有什么优点?

                  目前针对海外上市企业回归A股的途径主要有两种一种是以360为例的拆除VIE架构(可变利益实体,在国外上市与国内经营分离的一?#20013;?#35758;模式)另一种则是CDR

                  2月28日360在上交所召开重组更名暨上市仪式正式完成登陆A股的借壳之旅正式打破了2016年之后中概股回归A股的僵局但BATJ体量都非常大通过私有化退?#24515;?#24230;更大基本难以实现

                  CDR原则下不需要高科技创新公司拆解VIE结构避免了拆除VIE架构所带来的股权结构问题和拆开重建的代价问题也不违背目前法律比较容易操作更加具备落地实施

                  CDR的发行将会对A股产生什么样的影响呢?

                  笔者翻看了一些券商关于CDR的研究报告多数券商表示CDR发行有利于龙头券商的投行业务推荐买入龙头券商?#36824;?#36825;显然不是问题的重点

                  笔者最认可的是海通证券荀玉根老师的观点用一句话总结就是CDR将改变市场生态

                  首先CDR制度将使得A股市场结构更加合理可以更好地为新经济服务CDR制度为我们的优质创新企业回A股融资开通了渠道A股中也将会有更多的真独角兽投资者的选择空间更加丰富

                  其次真独角兽回归A股?#31080;?#20250;对假独角兽形成冲击对比目前A股海外上市中资股美股科技类股的盈利能力与估值A股中的科技公司劣势明显随着中概股逐?#20132;?#24402;市场的?#24335;?#23558;流向?#23454;?#26356;好的CDRA股科技股中估值和盈利不相匹配的假独角兽将受到冲击

                  随着CDR的发行流通?#31080;?#25913;变A股过去形成的平衡科技股面临价格重估的可能性最大伪成长股将要褪去独角兽的外衣而有业绩支撑的真创新公司将会在市场中脱颖而出

                  在发行CDR初期市场情绪高?#29301;?#21152;上独角兽企业涉及的?#25293;?#39064;材较多易受市场?#25918;?#36825;可能会引起市场过度炒作所以在CDR推出过程?#34892;?#35201;谨防过度炒作风险



                  快速索引:

                  ѸӮȷ